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　　国内互联网大厂及三大运营商披露的资本开支计划也反映出算力市场需求有望进入爆发阶段。数据显示，阿里巴巴、腾讯2024年资本开支规模均创历史新高，且明确聚焦AI领域。阿里巴巴2024年资本开支约725.13亿元，同比增长197.04%，其中第四季度单季投入317.75亿元，环比增长81.66%。腾讯2024年资本开支达767.6亿元，同比增长221.27%，其中第四季度单季投入365.78亿元，环比增长114%。

　　互联网大厂2025年的资本开支有望进一步提升。今年2月，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布未来三年将投入超过3800亿元用于云计算和AI硬件基础设施建设；腾讯2025年计划投资150亿美元（1000亿元人民币以上）用于AI基础设施，包括专用AI芯片、服务器和数据中心等；百度宣布将16亿美元（约合人民币110亿元）托管资金转投云计算与AI基础设施；字节跳动2025年的资本开支预算升至近1600亿元，其中900亿元将用于AI算力的采购，700亿元则分配给IDC基建以及网络设备，如光模块、交换机等。

　　银河证券则表示，国产算力需求持续高增，推动中国AI经济从规模扩张转向全球竞争力构建。从中长期来看，在算法和架构上的创新给国产AI硬件发展增加了一条新的道路，有望形成大模型从训练到推理端再到应用端的进一步繁荣，带来AI应用加速普及。国产GPU芯片及相关芯片较国外同类竞品差距有望逐步缩小，推理端算力的高速发展或将催化国产化器件的普及度进一步提升。此外，国内互联网大厂及运营商对算力底座的投资有望与应用端的普及形成良性循环，资本开支的投入逐步转化为规模化提升的回报，协同运营商的大数据通道优势，形成人工智能应用端的快速发展以及市占率的提升，带来国产AI行业产业链持续高景气度。

　　从2024年年报来看，一批公司的算力租赁业务已经出现大幅增长态势，比如恒润股份去年算力业务收入接近2亿元，2023年不到700万元；宏景科技去年算力相关业务收入达4.66亿元，2023年为1.16亿元。此外，今年一季度以来众多算力大订单接踵而至，也充分彰显行业景气度持续高企。其中，宏景科技年内已签署5份算力相关合同，累计金额接近16亿元；海南华铁子公司签订《算力服务协议》，算力服务期5年，预计合同总金额为36.9亿元（含税）。

　　在机构看来，国产算力价值已进入兑现的拐点阶段，并扎堆上调相关公司未来业绩预期和目标价。比如两大AI芯片龙头海光信息和寒武纪-U均有10家以上机构上调业绩预期，前者更是有多达27家机构实施上调；服务器龙头浪潮信息有多达15家机构上调业绩。在目标价方面，相比去年底，不少个股均出现大幅上调。其中寒武纪-U目标价从不到672元上调至近824元；海光信息从121.21元上调至178.71元；中科曙光从58.05元上调至82.1元等。